Multipelarbitrage

Multipelarbitrage

När börsnoterade bolag förvärvar ett annat bolag som har en lägre multipelvärdering kan ett så kallat multipelarbitrage uppstå. I exemplet nedan förklarar vi hur det uppstår och varför.

Exempel på ett multipelarbitrage:

Det börsnoterade företaget Bennys AB gör en vinst på 100 miljoner i år och värderas till P/E 20 på börsen. Marknadsvärdet på Bennys AB är då 2 miljarder kronor.

Bennys förvärvar det onoterade bolaget Cykelsvensson AB som gör en vinst på 20 miljoner kr i år. Köpeskillingen är 200 miljoner kr vilket ger en värdering på P/E 10 på Cykelsvensson AB.

Marknaden tycker att detta är ett bra förvärv så Bennys AB får behålla sin värdering på P/E 20 även efter förvärvet.

Den vinst på 20 miljoner kronor per år som förvärvades för 200 miljoner (P/E 10) plussas på den vinst som Bennys AB gör vilket ger Bennys AB en total årsvinst på 120 miljoner kr.

Eftersom Bennys AB värderas till P/E 20 får bolaget ett totalt marknadsvärde efter förvärvet på 2,4 miljarder kronor. Helt plötsligt har alltså 200 miljoner kr i värde trollats fram till aktieägarna i Bennys AB.

Ett multipelarbitrage har uppstått eftersom Bennys Ab har en högre värdering än Cykelsvensson AB och Bennys får behålla sin värderingsmultipel även efter förvärvet.

Om marknaden sänker värderingen på Bennys AB till P/E 18,3 istället efter förvärvet så har inget multipelarbitrage uppstått eftersom marknaden då värderar förvärvet till samma pris som Bennys AB betalade.

Tips:
Öppna konto gratis hos Avanza.se och Etoro.com/sv så kan du handla aktier & fonder courtagefritt (gratis). Hos Avanza får du ha max 50 000 kr på ditt konto för att handla courtagefritt men hos Etoro är det obegränsat. Hos Etoro kan du dessutom handla med & utan hävstång i kryptovalutor, råvaror, index osv på stora delar av världens marknader.

Marknadens reaktion på förvärv

”Förr i tiden” reagerade marknaden skeptiskt till förvärv. Den sänkte ofta värderingen på bolag som gjorde förvärv eftersom man inte vet om förvärven är bra eller dåliga. Tiden fick utvisa om förvärvet förtjänade en lika hög värdering som det förvärvande bolaget eller inte.

Nu, år 2021 är marknaden stekhet så multipelarbitrage uppstår hela tiden på börsen. Förvärvsbolagen har skyhöga värderingar vilket gör att det uppstår multipelarbitrage i princip varje gång de köper upp ett annat bolag.

Exempel på förvärvsdrivna bolag och deras värdering på börsen:

FöretagSnittvärdering 10 år EV/Ebit
AQ GroupCa 13
AddtechCa 15
IndutradeCa 16
Beijer RefCa 18

Dessa bolag har höga värderingar och förvärvar ofta onoterade bolag som värderas till EV/Ebit multiplar runt 6 vilket skapar ett rejält multipelarbitrage.

Förvärvens egna kassaflöden finansierar förvärvets räntekostnader och när förvärvet är helt eller delvis avbetalt finansierar dessa kassaflöden köp av nya bolag.

Sprid alltid dina investeringar och risker

Vi rekommenderar alltid att man sprider sina investeringar (diversifierar) på olika tillgångar för att skapa en långsiktig och stabil avkastning över tid. I princip alla rika människor diversifierar sina investeringar.

Investera i aktier och fonder
Öppna konton helt kostnadsfritt hos Avanza.se & Etoro.com/sv, där handlar du aktier och fonder utan courtage. (hos Avanza får du max ha 50 000 kr på kontot för att handla utan courtage, hos Etoro är det obegränsat).

Alternativa investeringar
Lendify.se agerar du bank och lånar ut dina pengar till andra privatpersoner mot att du får en fin avkastning på pengarna.
Minsta insättning = 500 kr.

Sigmastocks.se erbjuder en aktierobot som via algoritmer väljer ut aktier åt dig & sköter förvaltningen av aktieportföljen löpande. Du öppnar ett ISK-konto och svarar på några snabba frågor om hur du vill investera så sköter roboten resten.
Minsta insättning = 1 kr.

Följ utvecklingen på våra egna investeringar
Vi på Aktiekunskap (vi äger även sajten Ekonomifokus.se) har egna portföljer hos alla de aktörer vi nämner ovan och du kan följa våra investeringar + deras utveckling på denna sida:
https://www.ekonomifokus.se/ekonomi/vara-investeringar-utveckling-och-statistik

Av:
Före detta fastighetsmäklare med mångårig erfarenhet av yrket och branschen. Besitter även djupgående kunskaper inom börs, aktier och investeringar.
Aktiekunskap.nu på Facebook Aktiekunskap.nu på Twitter

Läs mer om ämnet

Fundamental analys

Kommentera eller Fråga

Tips:


Vi rekommenderar alltid att man sprider sina investeringar (diversifierar) på olika tillgångar för att skapa en långsiktig och stabil avkastning över tid.

Investera i aktier och fonder
Öppna konton helt kostnadsfritt hos Etoro.se och Avanza.se för att kunna handla aktier och fonder utan courtage.

För trading och teknisk analys rekommenderar vi även den kostnadsfria plattformen & appen som IG.com/se erbjuder.

Tips på alternativa investeringar
Lendify.se agerar du bank och lånar ut dina pengar till andra privatpersoner mot att du får en hög ränta på pengarna.
Minsta insättning = 500 kr.

Savelend.se investerar du i lån till företag, privatpersoner, inkassoportföljer & fakturaköp. Där får du en hög avkastning & en bra riskspridning
Minsta insättning = 500 kr.

Copyright Aktiekunskap.nu 2021